В начале осени некоторые аналитики допустили, что курс доллара в Казахстане может опуститься ниже 400 тенге. Однако по состоянию на 19 октября официальный курс составляет 452,12 тенге за доллар. Чтобы достичь отметки в 400 тенге, американская валюта должна подешеветь ещё более чем на 11%.
Какие факторы могут способствовать дальнейшему укреплению тенге и что способно помешать такому сценарию?
Как отмечает в своём Telegram-канале EconomIQ эксперт Qazaq Expert Club, финансист Венера Жаналина, у прогноза о существенном укреплении национальной валюты есть экономические основания. Однако для устойчивого снижения курса доллара необходимо одновременное действие нескольких факторов.
Что может укрепить тенге
Среди тех, кто допускает возможность снижения курса доллара ниже 400 тенге, — предприниматель Тимур Турлов. По словам Венеры Жаналиной, такой сценарий нельзя считать невозможным, но для его реализации должны сложиться определённые макроэкономические условия.
«Чтобы доллар устойчиво ушёл ниже 400 тенге, необходимо сочетание сразу нескольких факторов: дальнейшее ослабление американской валюты на мировом рынке, сохранение высоких реальных ставок в Казахстане, продолжение притока иностранных инвесторов в тенговые государственные облигации, высокие цены на нефть и устойчивое предложение валюты на внутреннем рынке», — отмечает финансист.
Некоторые из этих условий уже поддерживают казахстанскую валюту. Высокая базовая ставка Национального банка повышает привлекательность тенговых финансовых инструментов, а дорогая нефть способствует увеличению экспортных поступлений и поддерживает предложение иностранной валюты на внутреннем рынке.
Дополнительным фактором может стать интерес международных инвесторов к государственным ценным бумагам Казахстана.
Венера Жаналина обращает внимание на решение J.P. Morgan присвоить казахстанским государственным облигациям статус Index Watch-Positive для возможного включения в индекс GBI-EM. Если в перспективе это приведёт к расширению круга иностранных инвесторов, приток капитала может стать дополнительным источником поддержки тенге.
Почему доллар может не подешеветь
Несмотря на внутренние факторы поддержки, внешняя экономическая ситуация остаётся одним из главных препятствий для существенного укрепления тенге.
«Американский доллар остаётся крепким: индекс DXY в последние дни держался около 102 пунктов, недалеко от максимумов за полтора года. На фоне инфляции в США рынок обсуждает возможность дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системы. Если американские ставки останутся высокими, доходность долларовых активов будет конкурировать с доходностью инструментов развивающихся рынков и ограничивать приток капитала в тенговые инструменты», — объясняет эксперт.
Высокая доходность казахстанских облигаций сама по себе не гарантирует постоянного притока иностранных инвестиций. Для зарубежных инвесторов важна не только процентная ставка, но и динамика обменного курса. Если тенге впоследствии ослабнет, часть дохода от вложений в национальную валюту может быть потеряна при конвертации средств обратно в доллары.
Кроме того, чрезмерное укрепление тенге способно постепенно снижать привлекательность новых вложений. Иностранный инвестор, приобретающий казахстанские облигации при уже сильно укрепившейся национальной валюте, должен учитывать риск её последующего ослабления.
Таким образом, движение курса зависит не только от текущей доходности государственных ценных бумаг, но и от ожиданий инвесторов относительно будущей динамики тенге.
Стоит ли ожидать доллар по 400 тенге
По оценке Венеры Жаналиной, снижение курса доллара ниже 400 тенге остаётся возможным, однако пока его не следует считать базовым сценарием.
Для такого укрепления тенге недостаточно одной высокой базовой ставки или благоприятной конъюнктуры нефтяного рынка. Необходимы также ослабление доллара на мировом рынке, устойчивый приток иностранного капитала и достаточное предложение валюты внутри Казахстана.
«На текущем этапе более вероятным мне представляется сохранение высокой волатильности курса и поиск нового равновесия. Сильные внутренние факторы пока поддерживают тенге, но внешняя среда — прежде всего политика ФРС и сильный доллар — ограничивает потенциал его дальнейшего укрепления», — заключает Венера Жаналина.
Таким образом, курс ниже 400 тенге за доллар нельзя исключать, но для его достижения потребуется совпадение нескольких благоприятных факторов. Пока же динамика тенге будет зависеть от сочетания внутренних экономических условий, цен на нефть, международных потоков капитала и решений Федеральной резервной системы США.
Следующий материал: Казахстан завоевал две медали в пара настольном теннисе на Азиатских Пара играх