В сентябре 2026 года Национальный банк Казахстана сообщил о продолжении реформ на валютном рынке и начале поэтапной либерализации ставок по валютным депозитам. Казахстанский фонд гарантирования депозитов (КФГД) уточнил, что с 1 октября предельная ставка по сберегательным валютным вкладам сроком более 12 месяцев повышается с 1% до 2,5% годовых.
Изменение может затронуть поведение вкладчиков, банковский сектор и валютный рынок. При этом его влияние на курс тенге не является однозначным.
Доля валютных депозитов остается невысокой
В настоящее время около 18–19% всех депозитов в Казахстане хранятся в долларах. Для сравнения, в 2015 году этот показатель достигал 80%.
Доля валютных депозитов юридических лиц составляет около 22%, физических лиц — 15%. Таким образом, около 85% сбережений населения размещено в тенге.
Среди факторов, поддерживающих интерес к национальной валюте, — высокие ставки по тенговым депозитам и укрепление курса тенге. По данным, приведенным в анализе, в октябре 2025 года доллар стоил около 549 тенге, тогда как к концу сентября 2026 года курс находился в районе 442 тенге за доллар.
Национальный банк связывает возможность либерализации ставок по валютным депозитам с позитивной макроэкономической ситуацией и продолжавшейся в течение года тенденцией укрепления тенге.
Может ли доллар подорожать?
Теоретически повышение доходности долларовых депозитов способно стимулировать часть вкладчиков переводить сбережения из тенге в иностранную валюту. Это увеличило бы спрос на доллар и могло бы создать дополнительное давление на курс тенге.
Однако влияние процентных ставок является лишь одним из факторов формирования валютного курса. На него также воздействуют цены на нефть и другие экспортные товары, объемы экспорта и импорта, состояние платежного баланса и движение капитала.
В рассматриваемый период дополнительную поддержку тенге оказывали рост экспортных поступлений и увеличение предложения иностранной валюты.
При этом чрезмерное укрепление национальной валюты может создавать определенные риски для бюджета и экспортеров, поскольку экспортная выручка при конвертации в тенге становится меньше.
Что изменится для банков
Для банков повышение предельной ставки означает прежде всего расширение возможностей: финансовые организации получают право предлагать по долгосрочным валютным депозитам доходность до 2,5% годовых, однако не обязаны устанавливать максимальную ставку.
На решение банков будет влиять спрос на валютные кредиты и необходимость балансировать валютные активы и обязательства.
При наличии достаточного спроса на валютное финансирование отдельные банки могут повысить ставки по долгосрочным валютным депозитам, чтобы привлечь дополнительное фондирование.
Для бизнеса эффект будет ограниченным
Для корпоративного сектора существенного изменения условий не ожидается. Согласно приведенной информации КФГД, либерализация касается ставок по депозитам физических лиц.
Кроме того, компании работают в условиях валютного регулирования. В частности, приобретение значительных объемов иностранной валюты ограничено целями исполнения валютных обязательств.
Поэтому существенного перетока корпоративных средств из тенге в доллары исключительно из-за изменения депозитных ставок ожидать не приходится.
Что это означает для вкладчиков
Для населения выбор валюты сбережений прежде всего должен зависеть от будущих расходов.
Если деньги предназначены для расходов в иностранной валюте — например, зарубежной поездки или оплаты обучения, — валютный депозит позволяет снизить валютный риск.
Средства финансовой подушки безопасности целесообразно размещать в инструменте, обеспечивающем доступ к деньгам при необходимости. В условиях высоких ставок по тенговым депозитам национальная валюта также остается одним из вариантов для кратко- и среднесрочных сбережений.
Долгосрочные накопления можно распределять между разными валютами и финансовыми инструментами с учетом целей, срока инвестирования и допустимого уровня риска.
При этом валютный депозит остается консервативным инструментом. Другие валютные финансовые инструменты и ценные бумаги потенциально могут обеспечивать более высокую доходность, однако одновременно связаны с большим уровнем риска.
Таким образом, повышение предельной ставки по валютным депозитам до 2,5% годовых само по себе не означает автоматического ослабления тенге. Реакция валютного рынка будет зависеть от поведения вкладчиков и совокупности макроэкономических факторов.
Автор: Айгерим Ильясова, эксперт Qazaq Expert Club, финансист, к.э.н.
Следующий материал: Рост перевозок по ТМТМ: КТЖ представила результаты на форуме в Баку