Профицит торгового баланса вырос до $14 млрд — насколько устойчив этот запас прочности Казахстана

Профицит торгового баланса Казахстана за январь–июль 2026 года вырос на 63% — с $8,6 млрд до $14 млрд. На первый взгляд, это сильный сигнал для экономики и тенге. Однако почти половину товарного экспорта страны по-прежнему обеспечивает нефть. Поэтому возникает вопрос: насколько устойчивы источники, за счет которых сформирован этот профицит?

Только в июле профицит составил $4,8 млрд: экспорт достиг $10,2 млрд, тогда как импорт составил около $5,4 млрд. Таким образом, экспорт товаров заметно превышает импорт, обеспечивая значительный приток валютной выручки.

Почти половина экспорта по-прежнему приходится на нефть

Структура казахстанского экспорта остается преимущественно сырьевой. По данным БНС, в январе–июне 2026 года на нефть и сырые нефтепродукты приходилось 46,5% товарного экспорта. Значительную долю также занимают медь, медные руды, радиоактивные элементы и ферросплавы. Для сравнения, в 2025 году доля нефти составляла 50,5%.

Это означает, что нынешний профицит во многом отражает высокую экспортную выручку от сырьевого сектора, но пока не свидетельствует о принципиальном изменении структуры экономики.

Размер профицита остается чувствительным к мировым ценам на нефть и металлы, объемам добычи, а также способности Казахстана обеспечивать бесперебойные поставки сырья на внешние рынки. При существенном снижении цен или возникновении ограничений на физические объемы экспорта профицит может заметно сократиться.

Не все экспортные доллары остаются в стране

Есть и другой важный нюанс. Высокий торговый профицит не означает, что вся экспортная выручка остается внутри Казахстана.

Часть полученных доходов впоследствии направляется на оплату зарубежных услуг, выплату инвестиционного дохода иностранным инвесторам, обслуживание внешних обязательств и другие внешние платежи.

Поэтому для оценки фундаментальной устойчивости внешнего положения страны важно учитывать не только торговый баланс, но и показатели всего платежного баланса.

Несырьевой экспорт тоже растет

При этом было бы неправильно утверждать, что структура казахстанского экспорта остается полностью неизменной.

Есть позитивный сигнал: постепенно увеличивается несырьевой экспорт. По данным Министерства торговли, в первом полугодии 2026 года экспорт несырьевых и обработанных товаров вырос с $12,9 млрд до $15,2 млрд.

Это свидетельствует о постепенном расширении экспортной базы. Однако пока масштабы этого роста недостаточны, чтобы устранить зависимость внешнего сектора от сырьевой конъюнктуры.

$14 млрд — буфер, но не гарантия

Таким образом, профицит торгового баланса в $14 млрд является существенным внешнеэкономическим буфером для Казахстана. Однако его размер сам по себе еще не говорит о долгосрочной устойчивости экономики.

В перспективе ключевыми факторами станут динамика цен на нефть и металлы, объемы добычи и экспорта, надежность транспортно-логистических маршрутов, а также темпы роста несырьевого экспорта.

Не менее важно, насколько эффективно экспортные доходы трансформируются внутри страны в инвестиции, развитие производства, инфраструктуры и повышение производительности.

Именно способность постепенно увеличивать долю продукции с высокой добавленной стоимостью будет определять, превратится ли нынешний торговый профицит в долгосрочный фактор экономической устойчивости или останется преимущественно результатом благоприятной сырьевой конъюнктуры.

Автор: Саида Тлеуленова, эксперт Qazaq Expert Club, финансист