Инфляция в Казахстане в 2025 году составила 12,3 %, для сравнения в 2024 году она была на уровне 8,6 %. Это создает сложную базу для 2026-го.
Дальнейшая динамика цен будет зависеть от того, какие силы окажутся сильнее: те, что разгоняют рост, или те, что его удерживают.
Эксперт Qazaq Expert Club, финансист Венера Жаналина разбирает, какие сценарии инфляции выглядят наиболее вероятными и что каждый гражданин может сделать, чтобы, как минимум, сократить личные риски.
«Динамика будет определяться балансом между рисками и жёсткими ограничивающими мерами со стороны государства. Нужно понимать: Казахстан сильно зависит от мировых цен на продовольствие, энергоносители и логистику. Любые внешние шоки мгновенно отражаются на ценах внутри страны, и ограничения здесь не помогут.
Что еще разгоняет инфляцию:
• Слабая экспортная выручка. По данным Бюро национальной статистики, внешнеторговый оборот Казахстана в январе-октябре 2025 года составил 116 335,3 млн. долларов США и по сравнению с аналогичным периодом 2024 года в номинальном выражении уменьшился на 0,7%, в том числе экспорт – 64601,9 млн. долларов США (в номинальном выражении на 4,6% меньше), импорт – 51733,4 млн. долларов США (в номинальном выражении на 4,7% больше.
• Давление на тенге. В течение 2025 года курс доллара к тенге показывал повышенную волатильность и периоды ослабления тенге. Максимальный уровень отметился в конце сентября, он достиг около 550 тенге за доллар. В 2024 году пиковое значение достигало примерно 525,8 тенге за доллар.
• Отток капитала. Во 2-м квартале 2025 г. по финансовому счёту (без учёта резервов) зафиксирован отток капитала в размере $1,7 млрд, что выше показателя аналогичного периода 2024 года ($1,3 млрд). Главная причина — отток прямых инвестиций на $1,1 млрд, а также отток по портфельным и прочим инвестициям.
В совокупности эти факторы формируют устойчивое давление на валютный рынок: сокращение экспортной выручки уменьшает предложение валюты, рост импорта усиливает спрос на неё, а отток капитала дополнительно выводит валютную ликвидность из экономики.
Какие меры помогают сдерживать рост цен:
• Жёсткая денежно-кредитная политика Нацбанка. Высокая базовая ставка 18 % годовых делает кредиты дорогими и охлаждает спрос. Вероятность дальнейшего повышения базовой ставки в 2026 году выглядит ограниченной и может реализоваться только в случае серьёзных внешних или внутренних шоков.
• Замедление глобальной инфляции. Мир постепенно выходит из инфляционной волны последних лет.
• Стабилизация логистики. Улучшение транспортных цепочек снижает издержки бизнеса. Логистика стабилизируется благодаря улучшению внутренней транспортной инфраструктуры и нормализации международных морских перевозок. Плюс ко всему транзит через соседние страны стал более предсказуемым. Казахстан активно использует маршруты через Россию, Китай, страны Кавказа и Каспийский регион. В 2024–2025 годах транзитные коридоры адаптировались к новым условиям: меньше сбоев, более предсказуемые сроки и тарифы. Это касается как железнодорожных перевозок, так и автомобильного транзита. Это снижает издержки бизнеса и ослабляет ценовое давление, особенно по импортным и логистически чувствительным товарам.
Какой сценарий наиболее вероятен в 2026 году?
Сценарий роста цен остаётся реальным. На него давят сразу несколько факторов: ослабление тенге, переход к новому Налоговому кодексу и устойчивые инфляционные ожидания населения и бизнеса. В 2025 году цены на продовольственные товары за год выросли на 13,5%, платные услуги – на 12%, непродовольственные товары – на 11,1%.
В 2026 году по отдельным категориям возможны локальные ценовые скачки: по продовольствию — в диапазоне 15–20% на фоне курсовых колебаний, логистических факторов и импортной зависимости; по услугам и регулируемым тарифам — резкие повышения в отдельные периоды; по непродовольственным товарам, чувствительным к импорту, скачкообразные повышения на 10–15% по отдельным позициям (техника, лекарства, одежда, авто-компоненты).
Компании часто закладывают будущий рост издержек заранее — ещё до того, как изменения вступают в силу. Типичный пример — рынок жилья: ожидание введения НДС на строительство уже вызвало рост цен на 8-12%, хотя реформы ещё не произошли.
Это показывает, что инфляция может ускоряться из-за ожиданий и курсовых рисков, даже при жёсткой политике Нацбанка.
Как защитить доходы и сбережения?
Оптимальная стратегия — сохранять, а не рисковать
В условиях неопределённости лучше делать ставку на надёжность и управляемые расходы.
• Тенговые депозиты — самый понятный и стабильный инструмент. Высокая базовая ставка в размере 18 % годовых делает их прибыльными и ликвидными.
• Покупки в рассрочку без переплаты можно использовать, если это действительно позволяет сохранить деньги на депозите и не увеличивает стоимость товара. Главное — контролировать обязательства и иметь резерв на покрытие платежей.
• Диверсификация. Не стоит держать сбережения в одном инструменте.
Какие инструменты можно рассматривать дополнительно:
• Гособлигации и надёжные корпоративные облигации, особенно с плавающим купоном или коротким сроком — их доходность привязана к базовой ставке Нацбанка.
• Акции устойчивых компаний — экспортёров, банков, золотодобывающих предприятий. Они частично защищают от инфляции, но должны дополнять, а не заменять консервативную часть портфеля.
Финансовая подушка — обязательна!
Стоит иметь запас на 3-6 месяцев расходов и избегать эмоциональных решений и панических покупок. В периоды высокой инфляции выигрывают те, кто действует системно: управляет расходами, распределяет сбережения по нескольким инструментам и сохраняет спокойствие».
